紙企漲價函紛至遝來 乘國際大宗商品漲價最後“東（dōng）風”？

近（jìn）日，一則玖（jiǔ）龍紙業各大生產基（jī）地齊發（fā）漲價函（hán）的消息，16日再次上調原紙價格，再次引發了市場對造紙產業（yè）漲價潮的關注（zhù）。

據《證券日報》記者不完全統計，截至發稿，包括（kuò）晨（chén）鳴（míng）紙業、玖龍紙業、太陽紙業以及山鷹紙業在內多（duō）家紙企，自今年9月份以來都曾發布過漲價函，部分（fèn）企業（yè）甚至進行過多（duō）次提（tí）價，例（lì）如（rú）玖龍紙（zhǐ）業中秋節過後已提價7輪。

IPG中（zhōng）國首（shǒu）席經濟學家柏（bǎi）文喜在接受《證券日報》記者采訪（fǎng）時表示，此輪造（zào）紙企業漲（zhǎng）價（jià）的原因，一方麵是由於疫（yì）情導致的進口（kǒu）紙漿（jiāng）與廢紙供應不足，另一方麵由（yóu）於（yú）前（qián）段時間國內拉閘限電導致紙企產能受限，二者共同作用之下導致市場供需關係失衡，繼（jì）而引發了持續漲價，預計漲價潮將會持續到第四季度結束，並維持高位盤整狀態。

據柏文喜介紹，從造紙產業（yè）鏈上下遊（yóu）的角度來看（kàn），上遊企業往（wǎng）往是（shì）漲價的發起者，進而向中下遊逐步（bù）傳導。相比上遊，此（cǐ）輪漲價潮對下遊企業的影響較為嚴重，因為下遊（yóu）企業（yè）的（de）需求具有較強的剛性，因此一旦產品（pǐn）端需求減弱，將大幅壓縮下遊企業利潤，所以從長遠來看，下遊企業應該研（yán）究替代品、降低需求剛性以（yǐ）避免這種風險。

“整體來看，雖然產（chǎn）業鏈下遊需求偏淡、成本壓（yā）力上漲正在壓縮紙企（qǐ）利潤，但是我國造紙產業前三（sān）季度仍實現了較大（dà）幅度的利潤增厚，在這個時候提價（jià），也算是最後乘一波國際大（dà）宗商品（pǐn）漲價的‘東風（fēng）’。”柏文喜說。

據《證券日報》記者了（le）解，正（zhèng）如柏文喜所說，雖然紙企在漲價（jià）函中一再強調（diào）成本端（如煤炭、燒堿）價格上漲，但是從今年前三季度（dù）紙企盈利情況（kuàng）來看，行業整體運行十（shí）分樂觀。

東方財富Choice金融終端數據顯示，A股市場（chǎng）造紙板塊（kuài）（按申萬行（háng）業分類，下同）22家（jiā）上市公司，前三季度合計（jì）實現歸母淨利潤（rùn）123.63億元，同比增長92.51%，有20家紙企實現歸母淨利潤同比增長。

對此，華輝（huī）創富投資總經理袁華明在接受《證券日（rì）報（bào）》記者采訪時表示（shì），雖（suī）然前三季度紙企盈利數據較為樂觀，但是季度數據表明，造紙產業的毛利（lì）潤（rùn）率正在呈現出逐季下滑的（de）態勢。

“所以從造紙產業內部（bù）來看，紙企漲價更多是為（wéi）了對衝成本壓力（lì），此輪漲價將（jiāng）部分實現成本壓力向下遊傳導，帶動造紙產業盈利能力的進一步提高，而受多重（chóng）因素影響，造紙產（chǎn）業下遊需求正在逐（zhú）漸偏淡（dàn），在下遊需求不（bú）足的背景下，上遊提價（jià）幅度也會受到一定抑製（zhì）。”袁華明進一步（bù）表示，如果未來造紙產業（yè）鏈下遊需求仍沒有明顯改善，將導致整體產能的下降，加之產品的需求端較為（wéi）剛性，預計造紙板塊上市企業第四季度的經營（yíng）表現還會（huì）有所（suǒ）提（tí）升。結合造紙產業當前（qián）估值較有吸引力，如果（guǒ）未來一段時間產品端需求（qiú）提升（shēng），造紙板塊就有可能迎來盈利和估值雙升的機會。